DM BDM rekomenduje “akumuluj” Torpol; cena docelowa 22,8 zł

Analitycy Domu Maklerskiego BDM, w raporcie z 16 stycznia, rozpoczęli wydawanie rekomendacji dla Torpolu od zalecenia “akumuluj”. Cena docelowa została wyznaczona na 22,8 zł.

Raport wydano przy kursie 21 zł. Kurs Torpolu na piątkowym zamknięciu wyniósł 20,9 zł.

W ocenie analityków spółka ma za sobą rekordowy 2022 rok, który może okazać się trudny do powtórzenia przez wiele lat.

“Rynek uwzględnia w obecnej wycenie brak powtarzalności wyników za ostatnie okresy. Po 1-3 kw. 2022 r. marża brutto ze sprzedaży sięgała ponad 20 proc., gdy standardem w branży budowlanej są marże o przynajmniej połowę niższe (dla Torpolu średnia za poprzednie okresy 2017-21 wynosiła 6,5 proc.). Obecnie spółka jest wyceniana na 470 mln zł, posiadając po trzecim kwartale 2022 r. 286 mln zł gotówki netto, co implikuje EV na poziomie 196 mln zł (przy 204 mln zł EBITDA za ostatnie cztery kwartały)” – napisano.

DM BDM szacuje, że EBITDA Torpolu w latach 2023-24 spadnie w okolice 55 mln zł rocznie (nieco poniżej poziomów z lat 2018-19), co i tak – w ich opinii – czyni wycenę spółki nadal atrakcyjną (EV/EBITDA<5x oraz perspektywa nadal dobrej dywidendy).

“Portfel Torpolu po trzecim kwartale 2022 r. wynosił 1,2 mld zł (na podobnym poziomie utrzymuje się od ponad roku). Jednocześnie spółka ma najkorzystniejsze oferty na trzech dużych przetargach PKP PLK za w sumie 1,3 mld zł (wygrane naszym zdaniem na górce kosztowej), które czekają na uruchomienie finansowania ze strony rządowej” – dodano.

Analitycy oceniają, że w przypadku odblokowania funduszy unijnych spółka będzie jednym z beneficjentów takiego ruchu. Jednocześnie – jak podano – nie będzie w 2023 roku odczuwać presji na agresywne ofertowanie w przetargach, jeśli nastąpi ich wysyp ze strony PKP PLK.

“Zwracamy także uwagę, że spółka jest wśród trzech konsorcjów wybranych do ostatniego etapu przetargu na Rail Baltica, który może być wart szacunkowo ok. 1-2 mld euro” – dodano.

Autorem rekomendacji jest Krzysztof Pado. Pierwsze rozpowszechnienie raportu nastąpiło 16 stycznia, o godzinie 12:40.

Depesza jest skrótem rekomendacji DM BDM. W załączniku zamieszczamy plik PDF z wymaganymi prawem informacjami DM BDM. (PAP Biznes)

doa/ gor/

Zgłoś naruszenie/Błąd