Trigon DM wydał rekomendacje dla akcji Enei i Taurona

“Problemy strukturalne sektora energetycznego w Polsce i niedopasowanie jego mixu paliwowego względem trendów w Europie postawiły Zarządy Spółek i Skarb Państwa przed pytaniem: jak długo jeszcze można zaklinać rzeczywistość? Pomysł CEO PGE o wydzieleniu aktywów węglowych, a następnie pozytywne komentarze ze strony Ministerstwa Aktywów Państwowych (MAP) dały inwestorom nadzieję na uzdrowienie sektora” – napisano w raporcie Trigon DM.

“Problemy z tańszym finansowaniem na inwestycje w OZE i pogarszające się marże w wytwarzaniu, czego przyczyną jest m.in. brak restrukturyzacji górnictwa, prawdopodobnie wymogą zmiany w energetyce, której obecny kształt może doprowadzić do trwałej utraty konkurencyjności polskiego przemysłu, w tym energetycznego, lub uzależnienie od importu energii elektrycznej” – dodano.

“Jako najsłabsza bilansowo spółka energetyczna, TPE ma największą ekspozycję na wydzielenie aktywów. W przypadku Enei, posiadającej rentowne wydobycie węgla w Bogdance oraz elektrownie o lepszej pozycji w +merit order+, temat spin-offu nie zmienia istotnie wyceny spółki, jednak walor powinien skorzystać na re-ratingu całego sektora, w przypadku decyzji właścicielskich wskazujących na racjonalną wizję energetyki krajowej” – napisano.

Jak podano, największym czynnikiem ryzyka dla scenariusza Trigon DM jest rezygnacja rządu z restrukturyzacji górnictwa i wydzielenia aktywów węglowych do osobnej spółki.