RPP tym razem nie zaskoczyła. Stopy procentowe znów w górę

Na grudniowym posiedzeniu Rada Polityki Pieniężnej ponownie
podwyższyła stopy procentowe. Skala podwyżki wpisała się w oczekiwania większości
ekonomistów.

Decyzją RPP
na ostatnim w tym roku posiedzeniu dokonano podwyższenia referencyjnej stopy
procentowej z 1,25 proc. do 1,75 proc. Podobnej zmianie uległy także inne
stopy procentowe. Teraz stopy procentowe NBP kształtować będą się następująco:

• stopa referencyjna: 1,75 proc.
  w skali rocznej (poprzednio 1,25 proc.),
• stopa lombardowa: 2,25 proc. w
  skali rocznej (poprzednio 1,75 proc.),
• stopa depozytowa: 1,25 proc. w
  skali rocznej (poprzednio 0,75 proc.),
• stopa redyskonta weksli: 1,8
  proc. w skali rocznej (poprzednio 1,3 proc.),
• stopa dyskontowa weksli: 1,85
  proc. w skali rocznej (poprzednio 1,35 proc.).

To już trzecia z rzędu podwyżka stóp
procentowych w Polsce. Pierwszej
(do 0,5 proc.), dosyć nieoczekiwanie, Rada dokonała w październiku. Była to
pierwsza podwyżka od 9 lat oraz zerwanie z najniższymi w historii stopami
procentowymi, które w trakcie pandemii sprowadzono do 0,1 proc. Do
drugiej podwyżki (z 0,5 do 1,25 proc.) doszło w listopadzie, gdy RPP zaskoczyła
rynek skalą działania.

Podwyżka stopy referencyjnej do 1,75 proc. oznacza, że jest ona obecnie
najwyższa od początku marca 2015 r., gdy obniżono ją (jeszcze
za poprzedniej kadencji Rady) z 2 proc. do 1,5 proc.

Konsensus ekonomistów zakładał, że stopy procentowe pójdą w
górę o 0,5 punktu procentowego,
jednak nie brakowało opinii sugerujących inne warianty. W dalszym horyzoncie
rynek przewiduje, że w przyszłym roku stopy procentowe wzrosną do ok. 3 proc.

Dzisiejszemu posiedzeniu RPP ponownie towarzyszyło sporo emocji związanych z
wysoką inflacją (7,7
proc. w listopadzie), rosnącymi
oczekiwaniami inflacyjnymi Polaków oraz mnogością scenariuszy kreślonych
przez ekonomistów. Główne wątki związane z tym tematem zawarliśmy w porannym
artykule: „Dziś
ostatnie w tym roku posiedzenie RPP. Monetarne fajerwerki niewykluczone”.

Raty kredytów w górę

Przyjmijmy, że wzrost stopy referencyjnej przełoży się jeden
do jednego na wzrost wskaźnika WIBOR 3M.
Obecnie wynosi on 2,26 proc. Dla nowego kredytu 25-letniego zaciągniętego na
kwotę 350 tys. zł, z 2,2-punktową marżą, podniesienie stawki o 0,50 pp. oznaczać będzie wzrost raty równej z 1937 zł do 2037 zł. Od października, kiedy odnotowaliśmy
rekordowo niski poziom wskaźnika WIBOR 3M (0,21 proc.), obciążenie
kredytobiorcy wzrosłoby łącznie o 483
zł.

Stopa referencyjna wyznacza również górny limit rocznego
oprocentowania kredytów i pożyczek. Przy poziomie 1,25 proc., maksymalny pułap
narzucany przez regulacje
antylichwiarskie wynosi 10,5 proc. (do tej pory – 9,5 proc.).

Glapiński dopiero jutro

Warto zauważyć, że rynek walutowy obrał kierunek jeszcze przed ogłoszeniem
decyzji RPP. Od 15:40 do 16:00 EUR/PLN
potaniał z 4,595 do 4,585 zł. Po ogłoszeniu komunikatu, euro znów podrożało do
poziomu wyjściowego.

Bardzo ciekawie się zadziało tuż przed decyzją. Rynek obrał kierunek na większą od oczekiwań podwyżkę, a potem zawrócił po informacji, że tylko +50pb pic.twitter.com/G02wBs7SJS

— Michał Żuławiński (@M_Zulawinski) December 8, 2021

W opublikowanym 20 minut po ogłoszeniu decyzji komunikacie,
RPP zaznaczyła, że spodziewa się spadku inflacji, jednak dostrzega ryzyko
utrzymywania się jej powyżej celu inflacyjnego (2,5 proc. z odchyleniem o 1
punkt procentowy) w najbliższych 2 latach. Decyzje o kolejnych działaniach
Rady, mają być związane z danymi makroekonomicznymi dotyczącymi m.in. wzrostu
gospodarczego i sytuacji na rynku pracy.

– W dłuższej perspektywie nastąpi obniżenie inflacji, do
czego przyczyni się oczekiwane wygaśnięcie części globalnych szoków
podbijających obecnie dynamikę cen, a także podwyższenie stóp procentowych NBP.
Jednocześnie jednak, wobec kontynuacji ożywienia krajowej aktywności
gospodarczej oraz oczekiwanego utrzymywania się korzystnej sytuacji na rynku
pracy, a także prawdopodobnie dłuższego oddziaływania zewnętrznych szoków na
dynamikę cen, utrzymuje się ryzyko kształtowania się inflacji powyżej celu
inflacyjnego NBP w horyzoncie oddziaływania polityki pieniężnej. Aby ograniczyć
to ryzyko, a więc dążąc do obniżenia inflacji do celu NBP w średnim okresie,
Rada postanowiła ponownie podwyższyć stopy procentowe NBP. Podwyższenie stóp
procentowych NBP będzie także oddziaływać w kierunku ograniczenia oczekiwań inflacyjnych
– stwierdziła RPP.

– Decyzje Rady w kolejnych miesiącach będą nadal nakierowane
na obniżenie inflacji do poziomu zgodnego z celem inflacyjnym NBP w średnim
okresie, przy uwzględnieniu kształtowania się sytuacji koniunkturalnej, tak aby
zapewnić średniookresową stabilność cen, a jednocześnie wspierać zrównoważony
wzrost gospodarczy po globalnym szoku pandemicznym. Ocena Rady dotycząca skali
łącznego zacieśnienia monetarnego niezbędnego dla realizacji powyższych celów
będzie uwzględniała napływające informacje dotyczące perspektyw inflacji oraz
wzrostu gospodarczego, w tym perspektyw sytuacji na rynku pracy – dodano.

Po dzisiejszej podwyżce Polska wyrównała poziom stóp procentowych z Rumunią, w awangardzie regionu wciąż są Czesi (chociaż stopa depozytowa na tygodniowych przetargach na Węgrzech jest już wyższa niż w Czechach). To nie koniec zacieśniania polityki pieniężnej w naszym regionie. pic.twitter.com/M5Y3r2HeGb

— PKO Research (@PKO_Research) December 8, 2021

Szersze
uzasadnienie dzisiejszej decyzji poznamy jutro o 15:00, kiedy na konferencji
prasowej pojawi się prezes Adam Glapiński. 

2022 rokiem roszad

Po dzisiejszym posiedzeniu, ciężar uwagi rynku powoli zacznie się przesuwać
w kierunku przyszłego roku i związanych z nim zmian kadrowych w RPP. W obecnym
składzie Rada spotka się już tylko raz – 12 stycznia 2022 r.

25 stycznia 2022 r. upłynie bowiem kadencja dwóch członków powołanych przez
Senat – Eugeniusza Gatnara oraz Jerzego Kropiwnickiego. Ich miejsce
najprawdopodobniej zajmą kandydaci wskazani przez opozycję, wobec czego
temperatura sporu w oraz wokół RPP może być jeszcze większa. W kolejnych
miesiącach przygodę z RPP zakończą członkowie nominowani przez Sejm i
prezydenta, aż wreszcie w połowie roku zapadnie decyzja o przedłużeniu mandatu
Adama Glapińskiego.  

Kolejne i zarazem pierwsze w nowym roku decyzyjne posiedzenie RPP zaplanowano na wtorek
12 stycznia 2022 r.

Jeszcze przed końcem roku czeka nas sporo posiedzeń ciał decydujących o
stopach procentowych. Szczególnie dużo działo się będzie w przyszłym tygodniu,
gdy decyzje zapadać będą na Węgrzech (14.12), w USA (15.12), Szwajcarii
(16.12), Norwegii (16.12), Turcji (16.12), Wielkiej Brytanii (16.12), strefie
euro (16.12) i Japonii (17.12).

Planujemy kontynuację tematu

Źródło:

Reakcja

0%0Pozytywnie0%0Neutralnie 0%0Negatywnie

Twoje emocje

0%0Lubię to!

0%0Super0%0Ekscytujący 0%0Ciekawy0%0Smieszny0%0Smutny0%0Wściekły0%0Przerażony0%0Szokujący0%0Wzruszający0%0Rozczarowany0%0Zaskoczony

Co sądzisz?

0%0Prawda0%0Manipulacja0%0Fake news

0

0Ulub

Oryginalne źródło ZOBACZ