Niższa inflacja to za mało. Bez entuzjazmu na Wall Street

Nieco niższy od oczekiwań odczyt inflacji CPI dla Stanów
Zjednoczonych nie przekonał inwestorów do masowego kupowania akcji. Nie było
więc powtórki sprzed miesiąca, gdy równie marginalna różnica w CPI wywołała lokalną
euforię.

S&P500 zakończył środową sesję na poziomie 5 45,78
punktów, co oznaczało wzrost o 0,41%. Niemniej jednak była to piąta z rzędu wzrostowa
sesja w wykonaniu tego indeksu. Nasdaq zyskał symboliczne 0,03%, finiszując z
wynikiem 17 192,60 pkt. Dow Jones dzięki zwyżce o 0,65% odzyskał poziom 40 000
punktów.

Jak widać nie była to reakcja, którą można było nazwać entuzjastyczną.
To o tyle znamienne, że miesiąc
temu podobna różnica w wynikach amerykańskiej inflacji CPI wyniosłą nowojorskie
indeksy na nowe szczyty wszech czasów.  Teraz rynek reagował spokojniej, ale też
trzeba przyznać, że już dzień
wcześniej mocno wzrósł po publikacji danych o inflacji PPI.

Być może stało się tak dlatego, że sam raport o inflacji konsumenckiej
nie był jakoś nadzwyczajnie optymistycznym. Owszem,
po raz pierwszy od marca 2021 zobaczyliśmy odczyt poniżej 3% (tj. po
zaokrągleniu do pierwszego miejsca po przecinku), co było rezultatem minimalnie
niższyom od oczekiwanych 3%. Idealnie w rynkowy konsensus wpisała się
miesięczna dynamika CPI (0,2%) oraz inflacja bazowa (3,2% rdr).  Nadal są to jednak wyniki znacząco wyższe od
2-procnetowego celu Rezerwy Federalnej.

Znamienna była reakcja rynku stopy procentowej. Podczas gdy
jeszcze tuż przed publikacją raportu BLS szanse wrześniowego cięcia stóp w
Fedzie wyceniano pół na pół (tj. prawie 50% szans na obniżkę o 25 pb. i ponad
50% na cięcie o 50 pb.), tak po danych o CPI szala jednoznacznie przechyliła
się na rzecz obniżki o 25 pb. (64,5% do 35,5%). A to raczej minus dla wycen
akcji.

Nadal jednak na Wall Street dominuje narracja, że inflacja
została pokonana i że Fed nie ma potrzeby utrzymywania  tak wysokich realnych stóp procentowych. Wielu
nadal liczy na „miękkie lądowanie” amerykańskiej gospodarki i nie dopuszcza do
siebie myśli o recesji. To o tyle zabawne, że jeszcze tydzień temu z obawy
przed recesją inwestorzy masowo wyprzedawali akcje.

Teraz trwa odbicie po wakacyjnym załamaniu z przełomu lipca
i sierpnia. Panuje tez narracja, że na rozstrzygnięcia poczekamy do końcówki sierpnia,
gdy  na scenę wyjdą bankierzy centralni w
ramach sympozjum w Jackson Hole. Potem mamy wrześniowe posiedzenia władz Fedu i
EBC oraz całą serię danych z najważniejszych gospodarek świata.  Na razie rynki finansowe funkcjonują w stanie
urlopowego zawieszenia.

KK

Źródło:

Zgłoś naruszenie/Błąd