Na ostatnim posiedzeniu rady CNB w starym, “jastrzębim” składzie Czesi zdecydowanie podnieśli stopy procentowe, windując je do najwyższego poziomu w regionie. Od lipca władzę w banku centralnym przejmują zwolennicy łagodniejszej polityki pieniężnej. Czy to oznacza zakończenie cyklu podwyżek?
Władze Narodowego Banku Czech (CNB) podjęły decyzję o podwyżce stóp procentowych o 125 pb. Konsensus rynkowy przewidywał ruch o 100 pb. To nie pierwsza podwyżka kosztu pieniądza w CNB o tej skali – w listopadzie stopa referencyjna została podniesiona z 1,5 proc. do 2,75 proc.
Po 9 podwyżkach z rzędu, łącznie o 675 pb., referencyjna stopa procentowa sięgnie od jutra 7 proc. i będzie najwyższa od maja 1999 r. Czesi wysuną się również na czoło regionu, wyprzedzając Polaków, gdzie główna stopa procentowa banku centralnego wynosi 6 proc., i Węgrów (5,9 proc.).
Można się spodziewać, że w kolejnych miesiącach tempo zacieśnienia polityki monetarnej wyraźnie spadnie, a być może nawet zupełnie się zatrzyma. Od 1 lipca na czele Narodowego Banku Czech stanie Aleš Michl
– jeden z dwóch członków 7-osobowej rady banku, który regularnie
głosuje przeciw podwyżkom kosztu pieniądza. Z władz odejdzie nie tylko
prezes Rusnok, ale i dwóch kolejnych “jastrzębi”. W ich miejsce
prezydent Zeman powołał 3 nowych członków.
“Jan Frait dał się już wcześniej poznać jako gołębio nastawiony
bankier centralny, Eva Zamrazilova też była już wcześniej w zarządzie
CNB i choć wtedy występowała w roli jastrzębia to teraz zaznaczyła, że
każdy następny ruch stopami będzie wymagał dużej ostrożności i wolałaby,
żeby raczej oddziaływać na CPI przez kurs walutowy. Poglądy Kariny
Kubelkovej nie są jeszcze znane (zdarzyło jej się przypisać główną rolę w
podbijaniu inflacji czynnikom podażowym, co mogło przesądzić o
nominacji)” – komentowali analitycy Santander Bank Polska.
“Gołębi” zwrot mogą jednak utrudnić działania innych banków centralnych i utrzymująca się na wysokim poziomie inflacja.
Szybsze i bardziej zdecydowane zacieśnienie polityki pieniężnej zapowiedziały w ostatnich tygodniach m.in. władze Fedu, EBC czy SNB. Mniej istotni bankierzy, w tym z Polski czy Czech, będą zapewne musieli się dostosować do decyzji największych graczy. W przeciwnym wypadku mogą ich czekać przykre konsekwencje, choćby w postaci gwałtownego odpływu kapitału.
Ponadto, w krainie knedlików wciąż nie widać hamowania inflacji. W maju ceny towarów i usług konsumpcyjnych były o 16 proc. wyższe niż rok wcześniej. Tak szybkiego wzrostu nie notowano od 1993 r.
Wynik był nie tylko wyższy niż miesiąc wcześniej, ale przekroczył również oczekiwania ekonomistów.
Zmianę prognoz rynkowych widać po notowaniach kontraktów FRA – w poniedziałek były one już o ok. 100 pb. wyżej niż po ostatnim posiedzeniu decyzyjnym władz CNB na początku maja. Rynek wycenia, że w tym roku PRIBOR3M wzrośnie w okolice 8 proc. wobec 6,67 proc. na wczorajszym fixingu. Wcześniej przedstawiciele władz CNB sygnalizowali, że mogą być skłonni podnosić koszt pieniądza nie przez podwyżki stóp proc., ale umocnienie korony.
Bankierzy centralni na całym świecie mają twardy orzech do zgryzienia. Z jednej strony inflacja jest bardzo wysoka, z drugiej – rosną obawy przed nadejściem recesji. Zbyt mocne zacieśnienie polityki pieniężnej może mieć fatalne skutki. Co gorsza, decyzje władz monetarnych wyraźnie oddziałują na ceny ze sporym opóźnieniem, w teorii wynoszącym 4-6 kwartałów. Banki centralne są więc dziś dramatycznie spóźnione, a ich obecne działania zapewne przyniosą efekt w postaci zduszenia popytu i aktywności w momencie, gdy koniunktura już będzie marna, a wzrost cen będzie zwalniać w wyniku procesów rynkowych.
Zgłoś naruszenie/Błąd
Pozytywnie
Neutralnie 
Negatywnie
Lubię to!
Super
Ekscytujący 
Ciekawy
Smieszny
Smutny
Wściekły
Przerażony
Szokujący
Wzruszający
Rozczarowany
Zaskoczony
Prawda
Manipulacja
Fake news
Oryginalne źródło ZOBACZ
Dodaj kanał RSS
Musisz być zalogowanym aby zaproponować nowy kanal RSS