Orlen chwali się najwyższym zyskiem netto w historii, jednak warto pamiętać, że sam koncern jest większy niż przed laty, a ponadto zysk netto nie jest jedynym parametrem, przez pryzmat którego można oceniać kondycję spółki.
Zysk netto PKN Orlen wyniósł w drugim kwartale 2,2 mld zł, co jest historycznie najwyższym wynikiem grupy, a przychody ze sprzedaży wzrosły rdr o 73 proc. do 29,4 mld zł.
Z kolei oczyszczona EBITDA LIFO grupy PKN Orlen w drugim
kwartale 2021 roku wyniosła 3,2 mld zł, w tym wpływ przeceny zapasów
(NRV) wyniósł 0 zł – podała spółka w prezentacji wynikowej. Konsensus
PAP Biznes zakładał, że oczyszczona EBITDA LIFO wyniesie 2,62 mld zł, więc można mówić o pozytywnej niespodziance.
Definicję nieco enigmatycznie brzmiącego pojęcia EBITDA LIFO znajdziesz w naszym “Słowniku inwestora PKN Orlen”.
– EBITDA LIFO to wskaźnik, który jest bardziej
użyteczny w przypadku sektora, w którym działa Orlen. Koryguje on wynik o
zdarzenia jednorazowe, ruchy na zapasach, odpisy aktywów czy jednorazowe zyski
i straty, więc jest dużo bardziej miarodajny niż zysk netto – wyjaśniał Kamil Kliszcz, analityk BM mBanku, którego szeroko cytowaliśmy w artykule “Obajtek i Tusk spierają się o Orlen. Wojna PiS-PO kontra giełdowa rzetelność”, w którym szukaliśmy odpowiedzi na pytanie, czy sam zysk netto wystarczy do opisania kondycji spółki.
Jak przyznaje sam Orlen, o rekordowych wynikach mówić można tylko jeżeli pominie się “wpływ zdarzeń jednorazowych, obejmujących m.in. zysk na okazyjnym nabyciu”. Chociaż nie napisano tego wprost, chodzi o wyniki z II kwartału 2020 r., kiedy uwzględniano ok. 4 mld zł
zysku z tytułu nabycia akcji Energi.
Energetyka i petrochemia dołożyły swoje
Największy wpływ na wyniki Grupy Orlen miały segmenty energetyki i petrochemii – na rozwój obu koncern stawia w ramach swojej nowej strategii. Warto też pamiętać, że relatywnie niedawno Orlen wchłonął Energę, której wyniki wchodzą teraz w skład wyników grupy. Ponadto ponad połowa przychodów ze sprzedaży grupy pochodzi z rynków zagranicznych.
W obszarze energetyki EBITDA LIFO wyniosła ponad 1,2 mld zł, a segment petrochemiczny wypracował wynik EBITDA LIFO na poziomie ponad 1 mld zł, co oznacza 4-krotny wzrost w porównaniu z analogicznym kwartałem ubiegłego roku.
Grupa Orlen w drugim kwartale 2021 roku wygenerowała rekordowe przepływy z działalności operacyjnej na poziomie 5,1 mld zł, w efekcie czego dług netto koncernu obniżył się o 2 mld zł (kw/kw), pomimo nakładów inwestycyjnych na poziomie 2,4 mld zł.
| Wyniki PKN Orlen w drugim kwartale 2021 roku oraz ich odniesienie do konsensusu PAP i wyników poprzednich okresów (dane w mln zł) | |||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 2Q2021 | wyniki | kons. | różnica | r/r | q/q | YTD 2021 | rdr |
| Przychody | 29423 | 27797 | 5,8% | 73,0% | 19,8% | 53985 | 38% |
| EBITDA | 4169 | 3622 | 15,1% | 170% | 18,2% | 7697 | 67% |
| EBITDA LIFO skor. | 3206 | 2615 | 23% | 303% | 78,1% | 5006 | 25% |
| EBIT | 2856 | 2385 | 20% | -28% | 27,4% | 5097 | 99% |
| zysk netto j.d. | 2243 | 2148 | 4,4% | 633% | 21% | 4116 | -313% |
| marża EBITDA | 14,2% | 13,3% | 0,90 | 5,10 | -0,19 | 14,3% | 1,75 |
| marża EBIT | 9,7% | 8,6% | 1,07 | -13,59 | 0,58 | 9,4% | 2,59 |
| marża netto | 7,6% | 7,8% | -0,16 | 5,82 | 0,10 | 7,6% | -8,20 |
| Wyniki PKN Orlen w drugim kwartale 2021 roku w podziale na segmenty (dane w mln zł) | |||
|---|---|---|---|
| Wyniki – podział na segmenty | 2Q2021 | 2Q2020 | różnica |
| Rafineria | |||
| Przychody | 18083 | 9472 | 91% |
| EBITDA LIFO | 279 | 610 | -54% |
| EBITDA | 1202 | 84 | 1331% |
| EBIT LIFO | -53 | 320 | -117% |
| EBIT | 870 | -206 | -522% |
| Petrochemia | |||
| Przychody | 3393 | 2320 | 46% |
| EBITDA LIFO | 1021 | 251 | 307% |
| EBITDA | 1061 | 311 | 241% |
| EBIT LIFO | 788 | 20 | 3840% |
| EBIT | 828 | 80 | 935% |
| Energetyka | |||
| Przychody | 4425 | 3095 | 43% |
| EBITDA | 1172 | 4819 | -76% |
| EBIT | 773 | 421 | 84% |
| Detal | |||
| Przychody | 9809 | 6346 | 55% |
| EBITDA | 824 | 719 | 15% |
| EBIT | 625 | 535 | 17% |
| Wydobycie | |||
| Przychody | 184 | 94 | 96% |
| EBITDA | 60 | -123 | |
| EBIT | -22 | -201 | -89% |
| Funkcje korporacyjne | |||
| Przychody | 278 | 138 | 101% |
| EBITDA | -235 | -219 | 7% |
| EBIT | -303 | -395 | -23% |
| RAZEM | |||
| Przychody | 29423 | 17010 | 73% |
| EBITDA LIFO | 3121 | 5929 | -47% |
| EBITDA | 4084 | 5463 | -25% |
| EBIT LIFO | 1808 | 4801 | -62% |
| EBIT | 2771 | 4335 | -36% |
“W trudnym otoczeniu wypracowaliśmy lepsze wyniki niż w rekordowych
latach 2015-2018, kiedy na rynku rafineryjnym panowało makroekonomiczne
eldorado. Dzięki temu mamy solidne podstawy finansowe do realizacji
biznesowych celów. PKN Orlen, jako lider transformacji energetycznej,
prowadzi obecnie największy w historii Koncernu program inwestycyjny,
wzmacniając wszystkie obszary działalności. To procentuje – już każdy
segment przynosi zyski i aktywnie wspiera realizowaną przez nas
strategiczną wizję” – powiedział prezes PKN Orlen Daniel Obajtek.
Segment energetyki w drugim kwartale 2021 roku osiągnął wynik EBITDA
na poziomie ponad 1,2 mld zł, w dużej mierze w efekcie wzrostu wyniku
Grupy Energa, którą Orlen przejął w zeszłym roku. Grupa Energa w drugim
kwartale wypracowała wynik EBITDA w wysokości 797 mln zł, co oznacza
wzrost o 537 mln zł (r/r). Na wynik korzystnie wpłynęła również wycena i
rozliczenie kontraktów terminowych CO2 w ramach wydzielonego portfela
transakcyjnego.
Łączna produkcja grupy Orlen w drugim kwartale wyniosła 2,6 TWh, z
czego ok. 70 proc. pochodziło z OZE oraz jednostek zasilanych gazem.
Obecna moc zainstalowana grupy wynosi 3,4 GWe, z czego ponad 1,4 GWe w
Grupie Energa.
Segment petrochemiczny wypracował wynik EBITDA LIFO na poziomie ponad 1 mld zł, co oznacza 4-krotny wzrost r/r.
“Jest to efekt rekordowych marż petrochemicznych, wyceny i
rozliczenia kontraktów terminowych CO2 w ramach wydzielonego portfela
transakcyjnego oraz osłabienia złotego względem euro” – napisano w
komunikacie prasowym.
PKN Orlen odnotował w tym czasie wzrost marży na wszystkich produktach petrochemicznych.
Orlen rośnie poza granicami
Ze względu na realizację planowanego postoju remontowego instalacji
Olefin w Płocku, odnotowano spadek wolumenów sprzedaży w Polsce o 27
proc., przy wyższej sprzedaży w Czechach o 58 proc. i na Litwie o 367
proc. Łącznie sprzedaż w drugim kwartale 2021 roku wyniosła 1 mt i była
niższa o 4 proc. r/r, w tym niższa była sprzedaż olefin o 69 proc. oraz
PCW o 22 proc., przy wyższej sprzedaży poliolefin o 23 proc., nawozów o
12 proc. oraz PTA o 3 proc.
Segment detaliczny wypracował w drugim kwartale wynik EBITDA LIFO na
poziomie 828 mln zł, co oznacza wzrost o 14 proc. r/r. W tym czasie
odnotowano spadek marż paliwowych na rynku polskim, czeskim i
niemieckim, przy porównywalnym poziomie marż na rynku litewskim oraz
wzrost marży pozapaliwowej na wszystkich rynkach.
Wolumeny sprzedaży detalicznej wzrosły o 13 proc. r/r, w tym: benzyny o 19 proc., oleju napędowego o 11 proc. i LPG o 13 proc.
Na koniec drugiego kwartału 2021 roku w sieci detalicznej Grupy Orlen
funkcjonowały 2854 stacje paliw, co oznacza wzrost o 22 obiekty.
Koncern rozwijał również sieć tankowania paliw alternatywnych,
zwiększając dostępność o 104 punkty. W efekcie, obecnie do dyspozycji
klientów pozostaje 278 punktów alternatywnego tankowania, w tym: 232
punkty ładowania samochodów elektrycznych, 2 stacje wodorowe oraz 44
stacje CNG.
Segment rafineryjny w drugim kwartale 2021 roku osiągnął EBIDTA LIFO
na poziomie 298 mln zł. W tym czasie odnotowano wzrost sprzedaży benzyny
o 15 proc., oleju napędowego o 12 proc. oraz JET o 119 proc., przy
niższej sprzedaży LPG o 6 proc. i ciężkiego oleju opałowego o 5 proc.
“Wynik tego obszaru nadal pozostawał pod wpływem niekorzystnych
warunków makroekonomicznych, na które składały się: spadek marż na oleju
napędowym i ciężkich frakcjach rafineryjnych, umocnienie złotego
względem dolara, wpływ transakcji zabezpieczających przepływy pieniężne
oraz wyższe koszty zużyć własnych w wyniku wzrostu cen ropy. Ujemne
efekty zostały częściowo zniwelowane dodatnim wpływem wyższego
dyferencjału Brent/Ural, wzrostu marż na benzynie i paliwie JET oraz
wyceny i rozliczenia kontraktów terminowych CO2 w ramach wydzielonego
portfela transakcyjnego” – napisano w komunikacie.
W drugim kwartale 2021 roku przerób ropy wzrósł o 10 proc. rdr, do poziomu 6,8 mt.
Wydobycie i inwestycje
W drugim kwartale 2021 roku segment wydobycia osiągnął wynik EBITDA
LIFO na poziomie 60 mln zł, głównie w efekcie dodatniego wpływu
otoczenia makroekonomicznego – wzrostu notowań węglowodorów (ropy, gazu i
kondensatu gazowego), przy ujemnym wpływie transakcji
zabezpieczających. W tym czasie średnie wydobycie wyniosło 17,9 tys.
boe/d, w tym: 1,1 tys. boe/d w Polsce i 16,8 tys. boe/d w Kanadzie.
Łączny spadek średniego wydobycia o 0,9 tys. boe/d r/r spowodował
zmniejszenie sprzedaży w tym obszarze o 9 proc.
W Polsce w ramach zagospodarowania aktywów prowadzono prace na
projektach Miocen, Edge oraz projektach realizowanych z PGNiG. Prace
wiertnicze objęły budowę placu dla otworu Pruchnik-OU1 (projekt Miocen)
oraz prace projektowe i przygotowawcze dla wiercenia przyszłych otworów
(projekt Płotki). W ramach prac sejsmicznych zakończono przetwarzanie
danych sejsmicznych Koczała-Miastko 3D i przystąpiono do prac
interpretacyjnych (projekt Edge) oraz zrealizowano interpretację profili
sejsmicznych 2D (projekt Karpaty). W Kanadzie kontynuowano prace
inwestycyjne związane z zagospodarowaniem posiadanych aktywów na
obszarze Ferrier i Kakwa. Wykonano szczelinowanie i podłączono do
wydobycia 2 otwory (Kakwa) oraz rozpoczęto wiercenie 1 otworu
(Ferrier). Obecnie trwają prace związane z przygotowaniem lokalizacji
pod kolejne odwierty. Zakończono również proces pozyskania nowych praw
koncesyjnych na najbardziej perspektywicznej pod kątem wydobycia części
Lochend, która bezpośrednio sąsiaduje z obecnie posiadanym obszarem
koncesyjnym.
W pierwszych sześciu miesiącach 2021 roku Grupa Orlen przeznaczyła
4,2 mld zł na inwestycje. Zakończono budowę Centrum
Badawczo-Rozwojowego, które ułatwi efektywniejsze opracowywanie nowych
technologii i produktów, budowanie własnego know-how, a także uzyskanie
patentów dla nowatorskich rozwiązań. W tym czasie PKN Orlen rozpoczął
inwestycję w ramach Programu Rozwoju Petrochemii – Kompleksu Olefin III –
której finalizacja umożliwi wzrost zysku operacyjnego EBITDA spółki o
ok. 1 mld zł rocznie.
W III kwartale spadają marże petrochemiczna i rafineryjna
Modelowa marża rafineryjna PKN Orlen wraz z dyferencjałem Brent/Ural
rośnie do 3,6 USD/bbl z 3,5 USD/bbl w II kwartale. Z kolei sam
dyferencjał Ural/Brent wynosi 2,5 USD/bbl wobec 2,0 USD/bbl kwartał
wcześniej.
Modelowa marża rafineryjna bez dyferencjału spada do 1,1 USD/bbl z 1,5 USD/bbl w II kwartale.
Modelowa marża petrochemiczna spada do 1.363 euro na tonę z 1.473 euro na tonę kwartał wcześniej.
Modelowa marża downstream spada do 8,6 USD/bbl z 9,8 USD/bbl w II kwartale 2021 r.
Średnia cena ropy Brent rośnie do 75 USD/bbl z 69 USD/bbl kwartał wcześniej.
Prezentowane przez PKN Orlen dane na temat marż zawierają informacje dostępne dla spółki do dnia 23 lipca 2021 r.
PKN Orlen podał w prezentacji, że w perspektywie najbliższych tygodni
oczekuje spadku cen ropy i utrzymania średniego poziomu poniżej 70
USD/bbl do końca roku.
Silny wzrost popytu na ropę i paliwa wraz z efektem sezonowym
spowodował poprawę marż rafineryjnych, których poziom ograniczony był
przez dynamiczny wzrost cen ropy do blisko 80 USD/bbl. Obecna
perspektywa spadku cen ropy może przejściowo poprawić marże rafineryjne,
ale w dłuższej perspektywie nadal ciążyć będzie globalna nadwyżka mocy
rafineryjnych.
W kolejnych kwartałach Orlen oczekuje pogorszenia marż
petrochemicznych, ale pozostaną one na wysokich poziomach zdecydowanie
wyższych niż w latach ubiegłych.
“Ceny gazu ziemnego na rynku spotowym w Europie są najwyższe od 2008
r. w efekcie ograniczonej podaży gazu (niskie napełnienie magazynów w
Europie oraz ograniczona dostępność ładunków LNG) oraz wzmożonego
popytu. Dodatni wpływ na cenę niskich stanów magazynowych będzie
utrzymywał się co najmniej do rozpoczęcia okresu grzewczego. Jeżeli
przed sezonem zimowym nie uda się osiągnąć poziomu wypełnienia magazynów
obserwowanego w latach ubiegłych, to będą one wsparciem dla cen gazu
również w najbliższych kwartałach zimowych” – napisano w prezentacji.
Z racji struktury polskiego rynku energii duże znaczenie ma silna
korelacja z uprawnieniami CO2, który jest obecnie czynnikiem wsparcia
dla cen energii z perspektywą dalszego wzrostu. Notowania węgla na
światowym rynku osiągają w ostatnim czasie kolejne maksima (duży popyt w
Azji oraz ograniczona podaż z Indonezji i RPA wpływają bezpośrednio na
ceny węgla w Europie, a pośrednio również na polski rynek). Wsparciem są
również wysokie ceny gazu oraz wysokie zapotrzebowanie na energię
elektryczną, co wynika z wysokich temperatur oraz niskiej generacji
wiatrowej.
pr/
Zgłoś naruszenie/Błąd
Pozytywnie
Neutralnie 
Negatywnie
Lubię to!
Super
Ekscytujący 
Ciekawy
Smieszny
Smutny
Wściekły
Przerażony
Szokujący
Wzruszający
Rozczarowany
Zaskoczony
Prawda
Manipulacja
Fake news
Oryginalne źródło ZOBACZ
Dodaj kanał RSS
Musisz być zalogowanym aby zaproponować nowy kanal RSS