Preferowany wskaźnik inflacyjny Fedu nie maleje

Bazowy deflator wydatków konsumenckich (PCE
core) w Stanach Zjednoczonych w sierpniu utrzymał się wyraźnie powyżej
2-procentowego celu inflacyjnego Rezerwy Federalnej.

Bazowy PCE w sierpniu wyniósł 2,7% rdr w stosunku do 2,6%
odnotowanych w lipcu – wynika z raportu Biura Analiz Gospodarczych. Sierpniowy
odczyt był zbieżny z rynkowym konsensusem. Względem lipca ten miernik inflacji
podniósł się jednak tylko o 0,1% względem wzrostu o 0,2% mdm miesiąc wcześniej. W tym przypadku ekonomiści szacowali wzrost o 0,2% mdm.

„Szeroki” – czyli obejmujący także ceny żywności, paliw i
energii – deflator wydatków konsumenckich w sierpniu przyjął wartość 0,1% mdm i
2,2% rdr. W tym przypadku oczekiwano odczytów o 0,1 pkt. proc. wyższych. Niemniej jednak zarówno „pełna” jak i bazowa wersja tego wskaźnika od przeszło trzech
lat utrzymują się powyżej 2-procentowego celu inflacyjnego Rezerwy Federalnej.

Mimo to we
wrześniu Rezerwa Federalna zdecydowała się na gwałtowne poluzowanie polityki
monetarnej, tnąc stopy procentowe od razu o 50 pb. Rynek terminowy spodziewa
się kolejnej obniżki na listopadowym posiedzeniu FOMC. Szanse cięcia o 25 pb.
jak i o 50 pb. wyceniane są mniej więcej pół na pół – wynika z obliczeń
FedWatch Tool.

Bank centralny USA podejmuje zatem spore ryzyko, ostro
luzując politykę pieniężną przy inflacji PCE wciąż przekraczającej 2-procentowy
cel. Niepokojąco wygląda zwłaszcza bazowy deflator wydatków konsumpcyjnych,
któremu wciąż bliżej do 3% aniżeli do 2%.

KK

Źródło: