Czytaj też: AI zabiera pracę — choć miała tego nie robić. „Biznes nie jest zainteresowany, aby o tym dyskutować. Żeby nie było oporów społecznych, bo AI może zapewnić ekonomiczną władzę”
Przed ostatnimi wyborami Rada dwukrotnie, we wrześniu i październiku 2023 roku, obniżyła stopy procentowe, łącznie o 1 pkt proc., do 5,75 proc. Przeciwko głosowali jedynie – jak to określa prezes NBP Adam Glapiński – członkowie nasłani do Rady przez Senat.
Gdy Rada przeprowadziła te obniżki, moje głosowania się do tego dostosowały – stąd te 2 pkt proc. I nawet po ludzku rozumiem, że one mrożą krew w żyłach i robią sensację. Ale wynika to z prostego deficytu komunikacji na temat polityki pieniężnej w Polsce. W USA co kilka miesięcy odpowiednik naszej RPP publikuje wykres kropkowy: bez przypisywania kropek poszczególnym głosującym członkom pokazuje się poziom stóp procentowych pożądany w ocenie poszczególnych decydentów, by sprowadzić inflację do celu w horyzoncie gwarantującym zachowanie wiarygodności polityki pieniężnej. To żadna sensacja, że jedni widzą tę stopę nieco wyżej, a inni nieco niżej. To także sygnał dla pozostałych zainteresowanych, jak rozkładają się oczekiwania innych członków. Nie wiem dlaczego, ale członkowie RPP odmawiają nawet stworzenia w Polsce wykresu kropkowego, nie wspominając o jego publikacji.
Tamte obniżki – jak poważny to był błąd?
Z perspektywy naszego głównego celu walki z inflacją to był przejaw jakiegoś zbiorowego szaleństwa. Nie zdradzając żadnych tajemnic posiedzenia Rady: nie przedstawiono na nim żadnych argumentów, że obniżka 0,75 pkt proc. jest jakoś lepsza niż jakakolwiek inna obniżka. Jedyne co, to między posiedzeniem niedecyzyjnym w sierpniu a posiedzeniem decyzyjnym w październiku, w sposób dla państwa wszystkich niedostrzeżony, wydarzyła się najkrótsza w dziejach Polski recesja.
?
W sierpniu analitycy dobierali raczej negatywne słowa pod adresem naszej gospodarki: wzrosty były liche, ożywienia ani widu, ani słychu, za to wszelkiego rodzaju obawy rosły. Wymowa po danych sierpniowych na posiedzeniu wrześniowym była już bardziej stonowana, a do posiedzenia październikowego Rady mroczne tony mollowe jak jeden mąż przedzierzgnęły się w donośne dury. Patrząc w same dane, trudno było dostrzec podstawy tak do pesymizmu, jak i do gwałtownej zmiany tonacji. Najważniejsze jest jednak to, że żadna z analiz NBP nie wskazywała na inflację trwale w celu. Nie było więc żadnych przesłanek, by stopy obniżać ani tym bardziej by obniżać je tak radykalnie. Między innymi dlatego projekcja analityków NBP z listopada ubiegłego roku wskazywała na inflację jeszcze mniej mieszczącą się w celu niż wcześniejsze.
Joanna Tyrowicz, członkini RPP
Fot.: Filip Miller / Forbes
Czytam projekcje NBP i tam w poszczególnych kwartałach inflacja spada poniżej 3,5 proc.
Tak i nie. Po pierwsze, nasz cel to 2,5 proc., a nie 3,5 proc. Jeśli ktoś się zastanawia, czy to duża różnica, to proszę się zastanowić, którą lokatę by wybrał: taką, która daje odsetki o 40 proc. większe, czy taką, która daje 40 proc. mniej odsetek. Po drugie, te 3,5 proc. wydarza się jakoś magicznie zawsze za siedem kwartałów – zawsze na końcu dwuletniego okienka, które obejmuje projekcje NBP. No i trzecia, ostatnia sprawa to, że ten poziom cen w projekcji nie pojawia się z pewnością, a z pewnym prawdopodobieństwem. I dopiero w lipcu tego roku te prawdopodobieństwa zaczęły przekraczać w rozsądny sposób 50 proc.
Czy obecne projekcje inflacji prezentowane przez NBP są lepsze, czy gorsze niż wtedy?
W projekcji z lipca tego roku inflacja trochę lepiej wygląda – już nie mówi się o jej spadku do tych 3,5 proc., tylko o celu i z prawdopodobieństwem większym niż „na dwoje babka wróżyła”. Tyle że nadal mówimy o ostatnim kwartale dwuletniego okienka projekcji, czyli końcu 2026 r.
Brakowało i brakuje naprawdę niewiele, by faktycznie sprowadzić inflację do celu. Zamiast tego, męczyć się będziemy z nią o wiele dłużej, niż trzeba i wszyscy, którzy płacą wyższe raty, będą musieli zaciskać zęby znacznie dłużej.
Zgłoś naruszenie/Błąd
Pozytywnie
Neutralnie 
Negatywnie
Lubię to!
Super
Ekscytujący 
Ciekawy
Smieszny
Smutny
Wściekły
Przerażony
Szokujący
Wzruszający
Rozczarowany
Zaskoczony
Prawda
Manipulacja
Fake news
Oryginalne źródło ZOBACZ
Dodaj kanał RSS
Musisz być zalogowanym aby zaproponować nowy kanal RSS