Euroinflacja spada bardzo opornie. Cel EBC wciąż nieosiągnięty

Styczeń przyniósł niewielką redukcję rocznej inflacji HICP w
strefie euro. Stawia to w trudnym położeniu Europejski Bank Centralny, który
steruje gospodarką znajdującą się w łagodnej recesji.

Ze wstępnych danych Eurostatu wynika, że odczyt
zharmonizowanego indeksu cen konsumpcyjnych (HICP) w strefie euro był w styczniu
2024 roku o 2,8% wyższy niż rok wcześniej. To wynik tylko nieznacznie
niższy od 2,9% odnotowanych w grudniu ubiegłego roku. Odczyt ten był zbieżny z
rynkowym konsensusem.

Był to już 31. miesiąc z rzędu, w którym inflacja HICP
przekraczała 2-procentowy cel Europejskiego Banku Centralnego. Jest to najdłuższa
taka seria w historii eurolandu.

Inflacja HICP w strefie euro maleje od listopada 2022 roku.
W październiku 2022 r. ustanowiła historyczny rekord na poziomie 10,6%. Ale od paru
miesięcy trend dezinflacyjny uległ wyhamowaniu. Poziom 2,9% osiągnięto w
październiku, w listopadzie było to tylko 2,4% , a w grudniu ponownie 2,8%.

Ponadto za sporą część obniżenia inflacji cenowej w Europie
odpowiada efekt wysokiej bazy w przypadku cen paliw, opału, gazu i prądu. Ceny
w kategorii „energia” były w styczniu o 6,3% niższe niż rok wcześniej –
oszacował Eurostat. Przyspieszyła za to roczna dynamika cen nieprzetworzonej żywności,
która wyniosła 7,0% wobec 6,8% miesiąc wcześniej. W samym tylko styczniu
artykuły spożywcze podrożały aż o 1,3% mdm.

Podwyższona pozostaje też dynamika cen usług. W tej
kategorii odnotowano podwyżki o 4,0% rdr – czyli w takim samym tempie jak w
poprzednich dwóch miesiącach. Uporczywie wysoka inflacja w sektorze usług
wynikająca z silnej presji płacowej i napiętego rynku pracy (bezrobocie w
strefie euro jest rekordowo niskie) pozostaje głównym zmartwieniem unijnych
władz monetarnych.

Zachowana została ścieżka spadku inflacji bazowej, czyli po
wyłączeniu cen energii i żywności. W styczniu inflacja bazowa HICP wyniosła3,3%
w stosunku do 3,4% rdr w grudniu i wobec 3,6% odnotowanych w listopadzie.
Styczniowy rynek był jednak wyższy od rynkowego konsensusu, który zakładał spadek
bazowej inflacji HICP do 3,2%.

Na styczniowym posiedzeniu EBC utrzymał stopę referencyjną
na poziomie 4,50%, stopa kredytu w banku centralnym wynosi 4,75%, a
stopa depozytu 4,00%. Są to najwyższe poziomy stóp procentowych w strefie
euro od sierpnia 2001 roku. Przy obecnej stopie referencyjnej w strefie euro
mamy do czynienia z realnie dodatnimi stopami procentowymi.

Inflacja HICP jest odmienną miarą wzrostu cen od
najpopularniejszego i stosowanego przez polski GUS wskaźnika CPI. O różnicach
między wskaźnikami pisaliśmy w artykule „Jak
GUS mierzy inflację? Statystycy wyjaśniają”. W skrócie: obie miary stosują
nieco odmienny system wag i uwzględniają nieco inny zakres wydatków. Według szacunków
GUS za grudzień inflacja
CPI w Polsce obniżyła się do 6,2% względem 6,6% odnotowanych w listopadzie.

Źródło:

Zgłoś naruszenie/Błąd