NABE i rakiety Sasina. Kursy PGE i reszty spółek energetycznych wystrzeliły

Ceny akcji największych spółek energetycznych zyskują w czasie
poniedziałkowej sesji w związku z przedstawioną w weekend przez ministerstwo
aktywów państwowych propozycją warunków transakcji dotyczących przejęcia
aktywów węglowych w celu utworzenia Narodowej Agencji Bezpieczeństwa
Energetycznego. Dwucyfrowe wzrosty i milionowe obroty wskazują, że oferta
spodobała się inwestorom, ale trzeba pamiętać, że jest niewiążąca, a analitycy
wskazują na kilka wątpliwości.

W sobotę ministerstwo
aktywów państwowych (MAP) kierowane przez Jacka Sasina przedstawiło niewiążący
dokument podsumowujący warunki transakcji przejęcia aktywów węglowych w
celu utworzenia Narodowej Agencji Bezpieczeństwa Energetycznego (NABE). Po miesiącach
spekulowania o warunkach, na jakich powstanie Agencji ma się odbyć, inwestorzy
poznali warunki wyjściowe, które MAP chce zaoferować największym spółkom energetycznym
w Polsce, czyli PGE, Tauronowi, Enerdze i Enei.

Ceny akcji tych spółek notowane na warszawskiej giełdzie zareagowały
na propozycję ministra Sasina ogromnymi wzrostami przy równie wysokich obrotach.

Po godzinie 12.00 kurs Enei zyskiwał ponad 30 proc.
do 8,83 zł za akcję, Wzrost kursu Tauronu wynosił 24,7 proc. do 3,507 zł za akcję. Kurs notowanego w WIG20 PGE zyskiwał blisko 20 proc. do 8,676 zł, a najskromniej rosły ceny akcji Energi zyskujące w okolicach 4 proc., do
9,06 zł za akcję. Branżowy indeks WIG-Energia zyskiwał tym samym 16,9 proc. przy obrotach rzędu ponad 230 mln zł na nieco ponad 4 godziny do końca handlu, największych
ze wszystkich indeksów branżowych. 

Trzeba jednak pamiętać, że o ile informacje z weekendu są
pierwszymi od dłuższego czasu szczegółami związanym z procesem wydzielenia
aktywów węglowych, to jak zastrzega samo ministerstwo, jest to dokument „niewiążący”, który będzie podstawą do złożenia przez MAP do Prezesa Rady Ministrów wniosku o
nabycie akcji i do uzyskania innych niezbędnych zgód na realizację transakcji.

Z punktu widzenia polskich inwestorów wydarzeniem weekendu były na pewno komunikaty spółek energetycznych o rządowych propozycjach przejęcia aktywów węglowych w związku z tworzeniem NABE.https://t.co/sq53Yw236p

— blogi.bossa.pl (@BlogiBossaPL) July 17, 2023

Drugim czynnikiem wartym wzięcia pod uwagę jest czas finalizacji
procesu utworzenia NABE, który już kilka razy był przesuwany. Póki co wiadomo,
że projekt
ustawy o zasadach udzielania przez Skarb Państwa gwarancji za zobowiązania
Narodowej Agencji Bezpieczeństwa Energetycznego ma zostać przyjęty przez Radę
Ministrów w trzecim kwartale tego roku – wynika z wykazu prac
legislacyjnych rządu.

W pierwszych komentarzach dotyczących przedstawionych
warunków transakcji pojawiają się też wątpliwości interpretacyjne, o czym napisał np. Michał
Koza z DM Trigon w poniedziałkowym raporcie porannym.

“Komunikaty Skarbu Państwa nie precyzują dokładnie
wartości EV. Widzimy duże ryzyko interpretacyjne odnośnie wartości aktywów w
Enei (czy EV wynosi 3,11 mld, czy 5,49 mld zł), jednak z tego co rozumiemy,
powinna być to wartość wyższa. EV transakcji dla PGE wynosi 6,25 mld zł, w
Tauronie 5,68 mld zł, a w Enei 5,49 mld zł” -napisał w komentarzu.

“Zakładaliśmy w naszych
rekomendacjach kolejno 7 mld zł w PGE, 4 mld zł w Tauronie i 2 mld zł w Enei.
Różnica w proponowanych kwotach vs. nasze założenia implikowałyby dodatkową
wartość w TPE 1 zł/akcję, w PGE -0,3 zł/akcję, a w Enei 6,6 zł/akcję (i 2,1
zł/akcję, gdyby okazało się, że EV wynosi 3,11, w tym dług 2,38 mld)” – dodał. 

Poniżej tabela pokazująca wzrosty cen akcji spółek wchodzących w skład portfela WIG-Energia z godziny 12.30. Do indeksu nie zalicza się Energa, ze względu na niski tzw. free float, po tym jak większość akcji spółki przejął Orlen. 

Utworzenie NABE będzie procesem dwuetapowym. W pierwszym
Skarb Państwa nabędzie od grup energetycznych z udziałem Skarbu Państwa ich
spółki zależne zajmujące się wytwarzaniem energii elektrycznej w
konwencjonalnych elektrowniach węglowych, tj. PGE Górnictwo i Energetyka
Konwencjonalna, Tauron Wytwarzanie, Enea Wytwarzanie, Enea Elektrownia Połaniec
oraz Energa Elektrownie Ostrołęka.

Następnie spółki zostaną skonsolidowane w ramach PGE GiEK,
co nastąpi poprzez wniesienie przez Skarb Państwa akcji lub udziałów tych spółek
na podwyższenie kapitału zakładowego GIEK, która to spółka będzie po takiej
konsolidacji funkcjonować jako NABE.

.@Grupa_PGE, @TauronPE, @EnergaSA i @Grupa_Enea otrzymały propozycję warunków nabycia aktywów węglowych i przekazania do Narodowej Agencji Bezpieczeństwa Energetycznego. Zaczynamy ostatni etap powołania #NABE. To krok ku transformacji energetycznej i wzmocnieniu bezpieczeństwa.

— Jacek Sasin (@SasinJacek) July 15, 2023

Utworzenie NABE poprzez wydzielenie z największych spółek energetycznych
węglowych aktywów ma uwolnić potencjał inwestycyjni wytwórców energii potrzebny
to przeprowadzenia kosztownej transformacji energetycznej w Polsce.

Na marginesie warto wspomnieć też o procesie przejęcia przez
Skarb Państwa LW Bogdanka, której pakiet kontrolny należy do Enei. Bogdanka
nie wejdzie do NABE, ale jej sprzedaż przez Eneę Państwu wpisuje się w proces
dekarbonizacji polskiego sektora energetycznego. Kurs notowanej na GPW Bogdanki
rósł w poniedziałek rano o ponad 5,5 proc., ponieważ inwestorzy liczą, że
transakcja przejęcia akcji kopalni będzie również z premią w stosunku do
notowanych ostatnio cen akcji.

Źródło:

Reakcja

0%0Pozytywnie0%0Neutralnie 0%0Negatywnie

Twoje emocje

0%0Lubię to!

0%0Super0%0Ekscytujący 0%0Ciekawy0%0Smieszny0%0Smutny0%0Wściekły0%0Przerażony0%0Szokujący0%0Wzruszający0%0Rozczarowany0%0Zaskoczony

Co sądzisz?

0%0Prawda0%0Manipulacja0%0Fake news

0

0Ulub

Oryginalne źródło ZOBACZ