Економіст Ігор Ліпсіц: Із Росією відбувається приблизно те саме, що трапилося з Кубою

15 серпня Центробанк підняв ключову ставку до 12%, після чого рубль зі 101 зміцнився до 95. На який час це допоможе зупинити падіння?

Сам по собі цей інструмент Центробанку допомогти зміцнити курс не може. Уряду обов’язково доведеться грати двоходівочку. Другим ходом буде примус експортерів до додаткового продажу валютної виручки. 16 серпня відбулася закрита нарада у президента, де збирався весь економічний блок. За її підсумками зважилися на дуже смішну річ. Не можна було ухвалити пряме рішення і зобов’язати експортерів продавати виручку. Тому що президент напередодні підписав указ, що дозволяє залишати виручку на рахунках зарубіжних банків за міжурядовими угодами. І вийшло б, що президент скасовує свій указ, це було б втратою обличчя.

Тому домовилися, що прямої вказівки продавати 100%, або 80% не буде, але експортери добровільно продадуть додаткову масу виручки. Тобто вони (експортери) свідомі пацани і додатково масу виручки продадуть. Тоді відбудеться збільшення валютних торгів на біржі, що зможе збити курс до 90 руб. за $1, може навіть ще більше. На такому рівні якийсь час його намагатимуться тримати. Може, десь із місяць, можливо, трохи довше. Потім він, звісно, знову почне зростати. Тільки так.

Назвіть головні причини, чому рубль стрімко дешевшає?

1. Скорочення експорту, який продається за вільно конвертовану валюту.

2. Збільшення частки експорту за погано конвертовану валюту. Зараз пішла розмова, що вони спробують усі рупії перевести в рублі. Але механізм абсолютно не зрозумілий

3. Вкидання державою грошей окремим групам населення, які працюють на військових заводах. Також тим, хто пішов воювати і сім’ям загиблих. Це «живі» гроші, які негайно потрапляють на ринок. І це підживлює попит на імпортні товари.

4. Імпортери хочуть купувати більше валюти, біжать на валютний ринок, а конвертованої валюти мало.

5. Вкидання державою грошей в оборонно-промисловий комплекс. Ці гроші течуть на промисловий ринок, зокрема збільшуючи попит. Водночас пропозиція невійськової продукції не зростає. У Росії несподівано для уряду виник жахливий дефіцит робочих рук, бо хтось пішов воювати, хтось загинув, хтось інвалід, хтось втік з країни, щоб не воювати. У підсумку виник досить серйозний, усіма визнаний дефіцит робочих рук, тому доводиться підвищувати зарплати. Але через підвищення зарплат більше грошей викидається на ринок, як я вже вище говорив.

Це цілий комплекс причин і всі вони грають проти стабільності рубля.

Друкарський верстат запущено?

Він уже активно працює. Досить сильно зростає агрегат М2. Це індикатор, який вимірює кількість вільних, високо ліквідних грошей в економіці. За минулий рік він досить сильно зріс, на 25%. Емісія – це не про те, що просто надруковано папірці, а про те, що Мінфін продає ОФЗ (облігації федеральної позики) комерційним банкам, від яких отримує гроші для фінансування бюджету. А в комерційних банків гроші звідки? Їм дає кредити Центробанк. На ці кредитні гроші вони купують облігації, які закладають для погашення свого кредиту того ж Центробанку. У підсумку виходить, що закачування Центробанком грошей у бюджет є чистої води емісією. Хоча формально Центробанк безпосередньо не кредитує уряд. Уряд кредитують банки. Усе це давно вже відбувається. Дійсно, економіка накачується грошима, це обов’язково викличе інфляцію. Вона вже зростає і Центробанк з цього приводу, відповідно, смикається.

Російський рубль стрімко дешевшає

Фото «Главком»

Який курс для Центробанку був би прийнятним, щоби не допустити галопуючої інфляції?

За 100 руб. за $1 ми виходимо на галопуючу інфляцію. За 90 руб. – ще ні. Принаймні, за такого курсу, як кажуть розрахунки Центробанку, річна інфляція становитиме 12%. А за 100 руб. вона піде під 20%. У споживчому кошику в Росії імпорт становить 40%. Якщо з початку цього року долар подорожчав на 36%, ми маємо зростання вартості споживчого кошика тільки за рахунок цього фактора. Але ж ще зростають витрати виробників через зростання зарплат в певних галузях, інакше людей не втримати, дорожчають імпортні складники, які купують для цивільних виробництв. Ось так інфляція підповзає до 20%, тобто навіть за курсу 90 руб. за $1.

Економіка накачується грішми, це обов’язково викличе інфляцію

Горезвісне імпортозаміщення відбувається, кількість імпортних товарів зменшується?

Це дуже спірна тема. Імпортозаміщення було б реальним, якби не було альтернативи. Але це не так, оскільки йде величезний потік імпорту з Китаю, існує паралельний імпорт європейських та американських товарів. Тому імпортозаміщення не таке сильне. Я бачу масу оптимістів, які кажуть, що буде все добре із заміщенням, але за фактом іде імпорт із Китаю.

У 2014 році, коли почалися санкції через окупацію Криму, російська економіка опинилася у важкій ситуації. Стрімко дешевшав рубль. Але тоді економіка відносно швидко адаптувалася, подолала кризу. Чим відрізняється сьогоднішня ситуація і з рублем, і з економікою?

Глобальна відмінність полягає в тому, що Росія вперше за кілька століть порушила торгівлю з Європою і США. У 2014-му не було настільки жорстких санкцій. Вони були, скоріше, косметичними. Зараз вони жорсткі. Зараз Росія втратила головне джерело доходу – експорт нафти і газу в Європу. Тому розраховувати, що буде потік валюти, євро і долари легко відновляться, як це було у 2014 і 2015 роках, не доводиться за жодних умов.

Reakcja

0%0Pozytywnie0%0Neutralnie 0%0Negatywnie

Twoje emocje

0%0Lubię to!

0%0Super0%0Ekscytujący 0%0Ciekawy0%0Smieszny0%0Smutny0%0Wściekły0%0Przerażony0%0Szokujący0%0Wzruszający0%0Rozczarowany0%0Zaskoczony

Co sądzisz?

0%0Prawda0%0Manipulacja0%0Fake news

0

0Ulub

Oryginalne źródło ZOBACZ