Turcy ścięli stopy procentowe do jednocyfrowego poziomu. Monetarne harakiri trwa

Tym razem świat nie był zaskoczony szaloną decyzją banku
centralnego Turcji. Kolejna mocna obniżka stóp procentowych przy inflacji
sięgającej 80% jest przejawem monetarnego harakiri.

Referencyjna stopa procentowa Banku Centralnego Republiki
Tureckiej (TCMB) została w czwartek obniżona o 150 punków bazowych, z 10,50% do
9,00%. Analogicznie po 150 pb.
w dół poszły pozostałe stopy TCMB: pożyczkowa (do 10,5%), depozytowa (do 7,5%)
oraz płynnościowa (do 13,5%). Równocześnie kierownictwo TCMB oznajmiło, że zamierza w ten sposób zakończyć cykl
obniżek.

Jest to druga z rzędu 150-punktowa obniżka stóp procentowych
w Turcji. Tym razem ekonomiści byli przygotowani na taką ewentualność – rynkowy konsensus zakładał cięcie właśnie o
150 pb. Na poprzednim posiedzeniu w październiku TCMB
także dokonał obniżki o 150 pb., ale wtedy rynek oczekiwał „tylko” -100 pb.
Październikowa obniżka nastąpiła po dwóch stupunktowych cięciach z rzędu. Poprzednia
została dokonana we wrześniu po sensacyjnej
obniżce w sierpniu.

Już wtedy zakrawało to na przejaw monetarnego szaleństwa.
Oficjalnie raportowana inflacja CPI w Turcji w październiku przekroczyła 85% w
skali roku. Nieoficjalne szacunki mówią jednak, że ceny nad Bosforem rosną
w tempie 185% rocznie. Gdy w pod koniec
ubiegłego roku TCMB pod naciskiem prezydenta Recepa Tayyipa Erdogana rozpoczął
serię obniżek stóp procentowych, inflacja CPI w Turcji zbliżała się do 20%.

W rezultacie Turcja ma najbardziej ujemne stopy procentowe
na świecie. Miesiąc temu ekonomiści Pekao żartowali, że Turcy ewidentnie chcą
przetestować, jak funkcjonuje gospodarka przy realnej stopie wynoszącej -100%.
Obecnie wynosi ona -41%, jeśli za podstawę przyjmiemy oficjalne szacunki
tureckiego biura statystycznego. Jeśli jednak przyjąć dane ENA Grup, to
otrzymamy realną stopę procentową rzędu -62%.

„Erdoganomika” pogrąży
Turcję

Nie jest żadnym sekretem, że obniżki stóp procentowych na
TCMB wymusza prezydent Recep Tayyip Erdoğan. Raptem
miesiac temu temu turecki „sułtan” oznajmił, że „stopa procentowa będzie spadać z każdym
mijającym dniem i każdym mijającym miesiącem” i zachęcał firmy
do zaciągania kredytów. Erdoğan od lat stoi na stanowisku, że to wysokie stopy
procentowe powodują szybki wzrost cen, więc żeby zdusić inflację, należy je
obniżać. W przeszłości nazywał stopy procentowe “swoim największym
wrogiem” i “matką wszelkiego zła” oraz podkreślał, że ich wysoki
poziom czyni bogatych bogatszymi, a biedniejszych biedniejszymi.

Tymczasem zdecydowana większość ekonomistów uważa, że jest
dokładnie odwrotnie. Tj. że to wysokie realne stopy procentowe tłumią inflację,
a stopy realnie ujemne ją nakręcają. O ile już zeszłoroczne obniżki stały w
sprzeczności z podręcznikowymi zasadami prowadzenia polityki monetarnej, to
tegoroczne cięcia mogą się zapisać w historii jako jedna z najgłupszych decyzji
w dziejach bankowości centralnej. W
kraju igrającym z hiperinflacją bank centralny obniża stopy procentowe,
zachęcając ludzi do pozbywania się pieniędzy i nakręcając inflacyjną spiralę.

– Dzięki tym obniżkom stóp procentowych doczekamy się spadku
inflacji w ciągu miesięcy. Nasz kraj nie będzie już rajem dla tych, którzy
wzbogacają się na wysokich stopach procentowych – powiedział w grudniu 2021
roku Recep Erdogan. Od tego czasu oficjalna inflacja CPI przyspieszyła z 36% do
przeszło 85% w skali roku.

Dodatkowym smaczkiem pozostaje kwestia tureckiej waluty,
której notowania od grudnia są sztucznie utrzymywane przez władze w Ankarze. Dzięki
temu reakcja liry na głęboki spadek stóp procentowych jest stosunkowo
niewielka. Po czwartkowej decyzji kurs dolara podniósł się tylko o 0,1%, do
18,6250 lir. Nie zmienia to faktu, że od początku roku lira straciła niemal 29%
względem dolara, a przez ostatnie trzy lata oddała prawie 70% swej wartości.

Źródło:

Zgłoś naruszenie/Błąd