Inflacja CPI w Hiszpanii spadła w pobliże 3%

Hiszpania znalazła się w europejskiej czołówce krajów o
najszybciej spadającym wskaźniku inflacji. Tyle tylko, że w znacznej
mierze za taki stan rzeczy odpowiadają rządowe manipulacje cenami energii i
ciepła.

W maju inflacja CPI w Hiszpanii zwolniła do 3,2 proc. z 4,1
proc. w kwietniu – wynika ze wstępnych szacunków Instituto Nacional de
Estadistica (INE). To najniższy odczyt od lipca 2021 r. i wynik wyraźnie niższy
od oczekiwanych przez analityków 3,5 proc. Przypomnijmy, że jeszcze w sierpniu ubiegłego roku hiszpańska inflacja CPI przekraczała 10%.

Warto odnotować, że koszyk dóbr i
usług konsumpcyjnych (CPI) był w maju o 0,1% niższy niż w kwietniu, co sygnalizuje deflację w ujęciu
miesięcznym.

Problem w tym, że „szeroka” miara CPI nie do końca oddaje
siłę presji inflacyjnej w iberyjskiej gospodarce. Inflacja bazowa – pomijająca ceny
żywności, paliw i energii – wyniosła aż 6,1% w skali roku. Owszem, to wyraźnie
mniej niż 6,6% w kwietniu oraz 7,5% w marcu, ale wciąż dużo w odniesieniu do
2-procentowego celu inflacyjnego Europejskiego Banku Centralnego.

Znaczące obniżenie podstawowego wskaźnika inflacji wynika
przede wszystkim ze spadku cen prądu i paliw po marcu 2023 r. Mamy więc do
czynienia z silnym efektem bazy. Widać go choćby na powyższym wykresie – w
marcu 2022 r. inflacja CPI gwałtownie przyspieszyła do 9,8 proc. z 7,4 proc. w
lutym. Dynamika cen w ujęciu miesiąc do miesiąca sięgnęła wówczas aż 3 proc.

Po drugie, hiszpańskie statystyki CPI pozostają pod silnym wpływem
rządowych manipulacji cenami energii i ciepła. W lipcu weszły w życie
przepisy limitujące ceny gazu ziemnego, a od października obniżony został VAT
na gaz. W efekcie w kategorii „ogrzewanie, oświetlenie i dostawy wody” ceny już w lutym
były o niemal 20% niższe niż rok wcześniej.

Jednakże dane za maj wzmacniają obóz dezinflacyjny, który po
pierwszych miesiącach 2023 roku nie mógł być pewny realizacji swojego
scenariusza. Nadal jednak inflacja
w Europie pozostaje bardziej uporczywa, niż się tego spodziewano w kręgach
rządowych. Najnowsze prognozy Komisji Europejskiej zakładają, że inflacja HICP
w Unii Europejskiej nie spadnie poniżej 3% aż do 2025 roku.

Taka sytuacja najprawdopodobniej zmusi Europejski Bank
Centralny do kolejnych podwyżek stóp procentowych. 15 czerwca zbiera się Rada
Prezesów EBC i prawdopodobnie podniesie koszty kredytu o kolejne 25 pb. Kolejna
– i być może już ostania w cyklu – podwyżka spodziewana jest w lipcu. Wtedy to stopa
refinansowa EBC powinna sięgnąć 4,25% i wyrównać szczyt z roku 2008.

Źródło:

Zgłoś naruszenie/Błąd