Inflacja w Ameryce spada, jak tego oczekiwano

Grudzień przyniósł dalsze hamowanie inflacji CPI w Stanach Zjednoczonych.
Jeśli wierzyć rządowym statystykom, to indeks cen dóbr konsumpcyjnych odnotował wręcz kosmetyczny spadek względem listopada. Wciąż niepokojąca jest za
to dynamika inflacji bazowej.

W grudniu inflacja CPI w USA obniżyła
się do 6,5 proc. wobec 7,1 proc. odnotowanych w listopadzie
oraz  7,7% w październiku.
We wrześniu było to 8,2%, w sierpniu 8,3% i
8,5 proc. w lipcu – podało Biuro Statystyki Pracy. To rezultat zgodny z rynkowym konsensusem.
To także szósty z rzędu spadek rocznej dynamiki CPI w Stanach Zjednoczonych po
tym, jak czerwcowy
odczyt na poziomie 9,1 proc. był najwyższy od 41 lat.

Według statystyków BLS w grudniu wskaźnik CPI obniżył się o
0,1% względem listopada po wzroście o zaledwie 0,1% mdm w październiku.
Ekonomiści spodziewali się, że tak właśnie będzie. Generalnie od czerwca indeks
cen dóbr konsumpcyjnych w USA podniósł się już tylko o 0,9% po tym, jak w
pierwszej połowie 2022 roku poszedł w górę o blisko 5%.

Zatem na „szerokim” CPI procesy dezinflacyjne zachodzą
zgodnie z przewidywaniami większości ekspertów. Nieco inaczej jest w przypadku
tzw. inflacji bazowej, która nie obejmuje żywności, paliw i energii. Bazowa CPI w grudniu obniżyła się do 5,7% rdr względem 6% miesiąc wcześniej.

W ujęciu miesiąc do miesiąca bazowa inflacja CPI w Stanach Zjednoczonych
ukształtowała się na poziomie 0,3% mdm, przyspieszając względem 0,2% mdm odnotowanych
w listopadzie. Rynkowy konsensu kazał się spodziewać odczytu na poziomie 0,3%
mdm i 5,7% rdr. Bazowa CPI osiągnęła swoje 40-letnie maksimum we wrześniu, na
poziomie 6,6% rdr.

Szybszy spadek „szerokiego” wskaźnika CPI niż inflacji
bazowej świadczy o tym, że na rzecz niższej inflacji konsumenckiej oddziałują
przede wszystkim niższe ceny paliw i energii, które swoje historyczne maksima
osiągnęły późną wiosną. Natomiast inflacyjna fala nadal „rozlewa się” na
kolejne sektory gospodarki.

Niepokojąca jest zwłaszcza wciąż bardzo wysoka inflacja cen usług z wyłączeniem usług dostawy energii. Dynamika cen w tej kategorii w grudniu wyniosła 0,5% mdm i aż 7,0% rdr. Jeszcze szybciej (o 0,8% mdm i 7,5% rdr) drożały także koszty usług mieszkaniowych.

Z kolei na rzecz miesięcznego spadku wskaźnika CPI w grudniu
działały przede wszystkim taniejące paliwa. Ceny oleju napędowego spadły aż o
16,6% mdm (ale wciąż były o 41,5% wyższe niż przed rokiem), a benzyny o 9,4%
mdm (paliwo to w USA było w grudniu o 1,5% tańsze niż przed rokiem).

Kiedy Fed skończy z podwyżkami stóp?

Grudniowe statystyki CPI były ostatnią istotną publikacją
makroekonomiczną z USA przed styczniowym posiedzeniem Federalnego Komitetu
Otwartego Rynku. Rynek terminowy jest przekonany, że Fed tym razem podniesie
stopę funduszy federalnych już tylko o 25 pb.  

Czyli  najsłabiej od
marca 2022 roku, gdy bank centralny USA rozpoczął cykl podwyżek stóp procentowych,
podnosząc koszt pieniądza o 25 pb., do 0,25-0,5 proc. W
kwietniu członkowie FOMC zdecydowali się już na ruch o 50 pb. w górę i
ogłosili, że 1 czerwca rozpocznie się zacieśnianie ilościowe, czyli redukcja
sumy bilansowej banku. Na kolejnym posiedzeniu – w czerwcu – podwyżka wyniosła
aż 75 pb. i była największa od 1994 r. Także
w lipcu, we wrześniu oraz w listopadzie
stopy zostały podniesione o 75 pb. W grudniu skala podwyżki wyniosła 50 pb.
i obecnie
przedział stopy funduszy federalnych wynosi 4,25 -4,50%.

Z obliczeń FedWatch Tool wynika, że rynek kontraktów
terminowych oczekuje już tylko dwóch podwyżek stopy funduszy federalnych w
obecnym cyklu – łącznie o 50 pb. do końca marca. W końcówce roku oczekiwane są
już pierwsze obniżki.

Źródło:

Zgłoś naruszenie/Błąd